2013年中國工程機械行業延續了上一年的頹勢行情，由于上年基數不高，近期銷售稍有企穩跡象，但由于終端客戶缺乏工程或者存在工程結款難，工程機械行業回款沒有改善，甚至出現逾期率上升的現象，行業仍處于去產能和資產負債表修復過程當中。市場對新政府上臺之后要大量釋放的施工項目推動經濟增長的預期沒有出現，工程機械出現了周期性經驗的陷阱，行業運行效率持續下降。

　　一、工程機械上市公司營收情況

　　1、行業依舊低迷，拐點仍未顯現

　　2013年上半年21家上市公司完成營業收入1185.49億元，同比下滑13.07%;實現營業利潤89.86億元，同比下滑44.17%;實現凈利潤76.24億元，同比下滑44.68%。其中傳統工程機械行業整體處于下降通道，三一重工、中聯重科、徐工機械等公司由于核心業務混凝土機械或汽車起重機營收大幅下滑，收入下滑幅度分別達到30%、31%和24%;而路面機械企業如達剛路機、森遠股份等營業收入同比增長超過90%;新筑股份和星馬汽車則受益業務結構變化，業績出現爆發增長，但這兩家公司主營業務已經發生改變。上半年來看，以挖機為代表的工程機械大部分品種處于弱復蘇狀態，從5月份開始行業銷量已經陸續出現逐月同比轉正，但是混凝土機械由于去年上半年的非理性促銷，導致今年上半年出現大幅下滑。由于去年下半年各主要工程機械企業開始采取較為謹慎的銷售政策，下半年基數較低，因此預計以挖機為代表的大部分工程機械品種下半年將實現同比轉正，全年銷量與去年基本持平;混凝土機械由于去年透支太嚴重，預計今年全年仍下滑30%左右。

　二、上市公司資產運行情況

　　1、資產結構變化

　　今年上半年各主要工程機械企業都加強了在外回款催收力度，但是由于終端客戶項目結款情況較差，應收賬款仍出現大幅上升的趨勢，企業經營風險加大。由于從4月下旬開始，工程機械企業對于后續市場需求持悲觀預期，因此都嚴格控制庫存，使得行業存貨比例有所下降。

　　21家上市公司應收賬款比率由2012年上半年的90.99%升至102.5%，大幅上升了11.51個百分點，反映出下游客戶付款能力的減弱，回款周期的增加。21家公司中僅有3家公司應收賬款比率較上年同期下降。

　　21家上市公司存貨比率由2012年上半年的117.52%下降至96.24%，大幅下降了21.28個百分點，反映出今年上半年工程機械企業控制生產規模，降低存貨比重，以應對不利的市場環境。21家公司中有11家公司存貨比例下降，其中天業通聯、新筑股份、星馬汽車等下降較快。

　　21家上市公司固定資產比率從2012年上半年的14.4%上升至17.29%，上升了2.89個百分點。21家公司中僅有4家公司固定資產比率下降。恒立油缸等公司由于募投項目新建成，致使固定資產比率大幅增加。

三、市場表現與預測

　　1、股價前高后低市值大幅縮水

　　上市公司作為工程機械的主力軍，過去10年來在資本市場大放異彩，但是從2011年下半年開始，行業步入下行通道，工程機械版塊股價表現弱于大盤走勢。2013年年初至今工程機械板塊下跌近27.47%，下跌幅度超過大盤近15個百分點。

　　2013年上半年上證綜合指數從年初開盤2289.51點至年中收盤1979.21點，下跌了12.78%，深圳成分指數從年初開盤的9204.11點至年中收盤7694.47點，下跌了15.60%，香港恒生指數從年初開盤22860.25點至年底收盤20803.29點，下跌了8.18%。同期工程機械上市公司表現弱于上證指數和恒生指數，強于深證成指，21家工程機械公司年末總市值1742億元，比年初開盤2402億元減少了27.47%，市場表現弱于三大指數。

　　2013年上半年工程機械上市公司除了新筑股份、海倫哲、森遠股份等六家公司市值出現增長，其余公司市值均出現縮水。其中三一重工、中聯重科、徐工機械等重點企業，市值縮水程度接近或超過30%。

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